兖煤拟收购兖矿7项资产，避免山东“兄弟”同业竞争

10月27日，总部位于山东邹城的兖州煤业，在远在千里之外的陕西榆林举行了一场反路演活动。那么，什么是反路演呢？反路演源自于英文"Road Show"，是投资者与证券发行人在充分交流的条件下促进重大资本运作的重要推介手段。用兖州煤业党委书记、董事、总经理刘健的话说，希望借助这次反路演活动，进一步搭牢与资本市场的信息“传送带”，拆除互信“隔离墙”，扩大友情“朋友圈”。而这些形象的表达背后，则有很多干货抛出：在这次反路演中，兖州煤业重点推介了它们拟收购兖矿集团七项资产的事项。可以说，这次收购，是近年来国内煤炭行业最大的一笔现金收购交易，市场关注度非常高。

经9月30日董事会审议，兖州煤业拟以183.55亿元，分期付款，收购兖矿集团持有的未来能源、鲁南化工、精细化工、化工装备、济三电力、煤化供销、信息化中心等七项资产。兖州煤业相关负责人表示，此次收购的资产“盈利能力强劲”。基于对标的公司未来发展前景的信心，兖矿集团就标的股权2020-2022年度业绩作出如下承诺：按中国会计准则计算，标的股权对应的经审计后扣非归母净利润合计不低于43.14亿元；若低于该水平，将会给予现金补偿。

其中，未来能源和鲁南化工是此次收购的主要资产，未来能源最为核心的资产是金鸡滩煤矿，煤间接液化项目是该煤矿的配套项目。金鸡滩煤矿是国内领先的旗舰矿井，也是国内智能化开采示范矿井。按中国标准，该矿地质资源储量18.27亿吨，设计可采储量8.98亿吨，核定年生产能力为1500万吨。主要为低硫、低灰、高发热量、低粘结性的优质动力煤。前三季度，金鸡滩煤矿实现净利润25.11亿元。

鲁南化工主要从事高端精细化工产品生产与研发，被誉为中国新型煤化工的摇篮，是兖矿集团煤化工产业“生产经营、科技研发、人才培养”基地。拥有甲醇—甲醛—聚甲醛、醋酸—醋酐—醋酸酯—醋酸纤维素等多条产品链，产品上下游关联度高，市场竞争力强。收购完成后，将推动公司煤炭产品就地转化，加快煤炭产品向高科技含量、高附加值产品转变，增强产业协同互补效应。

兖矿集团是兖州煤业的控股股东。那么，双方的这次交易对于彼此又意味着什么呢？据兖州煤业相关负责人介绍，首先，对于兖州煤业来说，收购兖矿集团上述资产，有利于公司获取优质煤炭资源，延伸产业链，增强抗风险能力；有利于减少关联交易，避免同业竞争，提升公司规范运作水平；标的资产强劲的盈利能力和充沛的现金流，在提升公司核心竞争力、增厚盈利水平的同时，为增加股东回报，提供了强有力保障。而对于兖矿集团来说，则意味着是一次资源优化配置，有助于各产业板块的协同发展，尤其是作为兖州煤业的控股股东，兖矿集团也希望做优做强旗下上市公司。

兖州煤业同时表示，公司一向重视股东回报，今年以来实施了回购股份、剥离非煤贸易公司、收购控股股东优质资产、整合境内外煤炭资源等一系列硬核举措，提升发展质量，传递投资价值，持续提升投资者回报。基于兖矿集团业绩承诺并按照本次收购后公司预期经营情况，兖州煤业同步调整现金分红政策，将年度分红比例由净利润的35%提高到50%，并且每股不低于0.5元，公司股东能够通过投资获得长期、稳定的现金分红回报。

业内人士分析，在山东煤炭国资企业整合的大背景下，避免同业竞争是首要考虑的问题，兖州煤业作为A股上市平台，就担当着这样的使命。与此同时，在山东，提高资产证券化率，是国企改革的重点攻坚任务之一，省属企业的相关考核指标也包含此项。大规模的资产注入也意味着，兖矿集团担负着山东国有资本改革攻坚的重担，此次资产的交易，将加快其资产证券化进度。可以说，兖矿集团此前在资本市场就一直走在了行业的前列，目前已拥有兖州煤业、兖煤澳洲、山东地矿3家上市公司，1家新三板公司。

2020年7月，山东省宣布兖矿集团和山东能源集团有限公司（简称“山东能源”）实施联合重组。重组方式为兖矿集团作为存续公司，并更名为“山东能源集团有限公司”。据了解，兖矿集团是动力煤供应商龙头，山东能源是全国第二大优质炼焦煤供应商。除优质煤炭资产外，山东能源在煤化工产业方面拥有煤焦化、煤制甲醇、煤气化等项目。对于新山东能源而言，作为山东省唯一的能源类省属国有企业，重组后旗下只有兖州煤业一家境内煤炭板块上市公司。在兖矿集团绝大部分资产已经注入兖州煤业的情况下，为避免同业竞争，在众多的产业条块中，作为主业的煤炭板块，应是调整的重点。

有业内人士分析指出，此次资源的优化配置，避免彼此的同业竞争是一个重要原因。还有一个长远的原因是，通过将其煤炭上下游产业的优质资产注入上市公司，打造更加强大的煤炭行业上市公司，从而真正提升公司的经营业绩和品牌价值。